华域汽车600741：毛利率暂时承压股权出售提振一季度业绩表现同比上涨+19.72%

投资公司公布了2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营收1399.44亿元，同比增长+4.77%，归母净利润64.69亿元，同比增长+19.72%，归母净利润50.01亿元，同比增长+18.66%，EPS基本为2.05元/股，同比上涨+19.72%2022Q1公司实现营收373.7亿元，同比增长+7.15%，归母净利润17.07亿元，同比增长+32.13%根据我们的分析和判断，公司收入稳定增长，客户群不断扩大2021年公司营收1399.44亿元，同比增长+4.77%，21Q4营收396.10亿元，环比增长—5.36%/+17.45%，22Q1营收373.70亿元，同比增长+7.15%2021年，公司全资子公司收购延锋安多托座椅有限公司49.99%的股权，以获得安多托全球汽车座椅产品相关知识产权的永久使用许可，全面实现对汽车座椅业务的自主控制汽车分公司自主研发的4D成像毫米波雷达产品已固定用于整车项目，独立驱动电机系列平台产品R&D，新收购沃尔沃汽车相关车型辅助驱动电机全球定点，加快新兴业务技术研发和产品落地主营业务收入的49.2%来自SAIC以外的车辆客户，客户结构持续优化整体经营平稳，毛利率暂时承压2021Q4/2022Q1单季归母净利润分别为17.67/17.07亿元，同比分别为—23.20%/+32.13%其中，2022Q1业绩大幅提升主要是由于出售上海法雷奥汽车电机雨刮系统有限公司27%股权实现投资收益2021年，公司销售毛利率为14.38%，同比—0.85 PCT，从单季度来看，22Q1的毛利率为12.61%，同季度为—5.13%/—3.41%，同季度为13.85%，同季度为—1.05%/+1.24%毛利率承压，预计主要受芯片供应短缺，疫情蔓延，原材料涨价等因素影响2021年，公司期间费用率为10.7%，同比—0.24%，其中销售费用率为0.71%，同比+0.14%，管理费用率为5.50%，同比—0.68%，R&D费用率为4.54%，同比+0.37%质控费用质量和效率良好，R&D力度加大智能化发展前景看好，国际化深入公司智能座椅系统，智能内饰面，模块化辅助仪表盘，智能氛围灯，智能开关等产品已被欧美高端车辆客户指定，华宇视界开发了全球领先的智能车灯交互系统，如百万像素DLP数字大灯，前后ISD数字交互尾灯和控制系统灯光大师等，实现智记汽车，高河汽车等相关车型的量产供应未来智能产品发展空间巨大该公司的汽车内饰，轻质铝铸件，车灯和油箱系统正逐步扩展到全球市场目前已在美，德，泰，俄，澳，捷克，斯洛伐克等国家设立101个制造基地，完善国内外产业布局投资建议:预计公司2022—2023年归母净利润分别为72.66/80.04亿元，同比增长12.32%/10.15%，对应每股EPS 2.3/2.54元，对应PE 8.5x/7.7x，给予推荐评级风险:1芯片短缺的风险，2.原材料价格上涨的风险，3.新冠肺炎疫情对产业链不利影响的风险