华达科技603358：规模稳步扩张一季度盈利有所承压

活动公布了2021年年报和2022年一季报2021年，公司实现营收47亿元，同比增长14%，实现净利润3.6亿元，同比增长56%，2022Q1实现营收11亿元，同比增长26%，净利润0.8亿元，同比下降15%业务稳步扩张，第一季度业绩承压2021年，公司主营业务保持稳定增长江苏恒逸受益于新能源汽车的快速发展和下游客户的放量2021年实现营收7.7亿元，同比增长74%江苏恒益产能处于快速扩张阶段，目前产能利用率较低，导致恒益2021年利润率较低2021年公司毛利率为17.2%，同比增长0.5个百分点，主要是销售结构改善所致2022Q1公司营收规模保持稳定增长，毛利率14.2%，同比下降5.5个百分点，主要是由于原材料大幅增长，以及受疫情影响，公司向下游的价格转移进度低于预期主营业务有所恢复，电池盒业务构建了第二条增长曲线我们预计，伴随着芯片短缺的逐步缓解，公司主营业务有望实现快速恢复性增长电池业务是公司创造的第二条增长曲线，客户覆盖当代安培科技有限公司，宇通客车，Xpeng Motors等主流客户同时，在引入当代安培科技有限公司相关投资公司作为战略投资者后，公司将进一步加强与行业龙头当代安培科技有限公司的合作，有望充分享受新能源汽车发展的红利目前，为满足快速增长的订单，公司加快产能建设，预计2022年底产能达到120万台，2023年底达到200万台建议我们预计公司2022—2024年EPS分别为1.08元，1.44元，1.92元维持买入评级提示宏观经济下行的风险，风险，如新工艺的储备和大规模生产不符合预期