安恒信息688023：业绩短期承压加大投入布局新安全未来可期

事件公司发布2021年年报，报告期内实现营收18.20亿元，同比增长37.59%，实现净利润0.14亿元，同比下降89.71%，扣非归母净利润为—8000万元，同比下降165.91%收入增长强劲，成本高，造成利润压力公司发布2021年年报，报告期内实现营收18.20亿元，同比增长37.59%，实现净利润0.14亿元，同比下降89.71%，扣非归母净利润为—8000万元，同比下滑165.91%，整体增长强劲归属于母公司净利润下降是由于公司新的发展战略，加大技术研发，市场开发和管理优化的投入，实施股权激励报告期内，公司R&D费用增长71.82%，管理费用增长62.79%，销售费用增长44.72%同时，受营业收入快速增长和人工成本上升影响，营业成本同比增长59.79%，公司股份支付费用较上年同期大幅增加报告期内，股份支付金额为0.96亿元核心业务板块高速增长，新兴安全赛道持续拓展产品方面，公司网络信息安全基础产品实现营业收入5.28亿元，同比增长14.51%，网络安全平台产品实现营业收入5.88亿元，同比增长31.99%其中，公司推出的数据安全相关产品等战略新方向相关产品实现超高增长，信息安全服务实现营业收入5.89亿元，同比增长59.83%以公司客户和市场需求为导向，在数据安全，信息安全，终端安全，智能安全网关等新的战略方向加强相关产品和平台的投入在新创安防领域快速布局，报告期内，多云多核一体化多管理新创安防运营平台上线，项目落地山西，广西，杭州等省市，态势感知产品完全兼容鲲鹏，广海，腾飞规范，已在公安，网信，金融行业持续推出安恒信息目前还处于几个新战略方向的前期投入，布局初见成效伴随着新产品，新技术的不断成熟，将逐步形成规模效应，持续为公司创造新的利润增长点，为未来业绩的持续高增长奠定基础政策红利进一步释放，数字政府助推网络安全产业快速发展2021年，《数据安全法》，《个人信息保护法》，《关键信息基础设施安全保护条例》等法律法规陆续出台，将聚焦数据的全过程，全生命周期安全保护，为网络安全细分市场的持续快速发展注入强劲动力IDC数据显示，2021年中国网络安全相关支出预计将达到102.6亿美元预计到2025年，中国网络安全支出将达到214.6亿美元2021—2025年五年间，中国网络安全相关支出将以20.5%的年复合增长率增长，位居世界第一与全球安全产业结构发展趋势一致，中国网络信息安全市场继续向服务转型IDC预测，2021—2025年五年间，中国网络安全服务市场的年复合增长率将达到20.8%，到2025年，其市场规模有望超过61.1亿美元其中，安全咨询服务仍将是未来五年最大的服务子市场，到2025年咨询服务市场规模将达到24.6亿美元同时，在安全运营需求持续爆发的背景下，中国托管安全服务市场发展势头强劲，五年复合增长率有望达到31.9%建议我们预估公司2022—2024年EPS为1.81/2.97/3.51，对应的市盈率分别为72/44/37目前，网络安全行业正在迎来发展基于核心板块业务收入的高增长，公司布局新安全轨道，看好公司未来发展，维持推荐评级风险:市场竞争加剧的风险，公司新的行业发展战略，营销服务等不能满足客户需求带来的业务发展风险，行业政策低于预期的风险